Elon Musk a annoncé lundi que SpaceX allait acquérir xAI dans le cadre d’une fusion entièrement en actions évaluée à 1,25 billion de dollars. Les analystes du secteur et les investisseurs considèrent l’accord comme un plan de sauvetage financier pour xAI, qui a enregistré de lourdes pertes et de faibles revenus.
xAI a enregistré une perte nette de 1,46 milliard de dollars au cours du trimestre de septembre 2025, contre 1 milliard de dollars au premier trimestre de l’année. Le chiffre d’affaires trimestriel s’est élevé à 107 millions de dollars. L’entreprise a dépensé 7,8 milliards de dollars de liquidités au cours des neuf premiers mois de 2025.
SpaceX, en revanche, a réalisé l’année dernière environ 8 milliards de dollars de bénéfices sur un chiffre d’affaires de 15 à 16 milliards de dollars, selon Reuters. Les abonnés Starlink ont doublé au cours de cette période et la société a obtenu des milliards de contrats auprès de la NASA et du ministère de la Défense.
Musk a justifié la fusion en annonçant son intention de construire des centres de données d’IA dans l’espace. Il a affirmé que « d’ici deux à trois ans, l’espace deviendra le moyen le moins coûteux de fournir un calcul d’IA génératif ».
Les experts soulignent des obstacles importants. Le dossier FCC de SpaceX propose jusqu’à 1 million de satellites de centres de données orbitaux. Les analystes de MoffettNathanson estiment que le maintien de la constellation, en supposant une durée de vie de cinq ans, nécessiterait le lancement de 200 000 satellites par an. Ils ont qualifié les besoins en capitaux de « tout simplement énormes ».
Le refroidissement pose un problème majeur. Dans le vide spatial, la chaleur ne se dissipe que par rayonnement. Une analyse technique a calculé que le rejet d’un gigawatt de chaleur perdue nécessiterait des radiateurs plus de 14 000 fois plus grands que la capacité actuelle de la Station spatiale internationale.
Le matériel informatique doit également résister aux rayonnements spatiaux, ce qui nécessite un blindage lourd ou des systèmes spécialisés de correction d’erreurs.
La fusion coïncide avec les préparatifs de SpaceX pour une offre publique dès juin 2026, qui pourrait lever 50 milliards de dollars.
Les analystes s’inquiètent du fait que les pertes de xAI et les problèmes réglementaires pourraient compliquer l’introduction en bourse. L’investisseur Michael Sobel, dont la société achète des participations secondaires dans des sociétés privées, a déclaré à The Information que les actionnaires de SpaceX avaient exprimé des réserves. “S’il s’agissait d’une simple introduction en bourse de SpaceX, l’enthousiasme serait grand”, a-t-il déclaré. “Cependant, lors d’une fusion de plusieurs sociétés, il y a de la curiosité et de l’empressement, et même si la plupart des investisseurs font confiance à Musk, il y a un sentiment d’hésitation.”
Swapnil Amin, ancien directeur de Tesla, a décrit l’accord comme une modification de la structure du capital. “xAI brûle 1 milliard de dollars par mois. Il ne peut pas entrer en bourse seul, pas quand OpenAI lève 100 milliards de dollars à 830 milliards de dollars avec 10 fois plus de revenus. Musk a donc fait ce qu’il fait toujours. Il a restructuré la pile de capital. ”
