L’année 2019 a donné l’espoir aux investisseurs américains surtout qu’elle dépasserait 1999 et serait la meilleure année depuis des décennies, mais elle leur a offert de nombreuses surprises désagréables. Selon un article dans le journal Wall Street, les 211 entreprises qui ont été introduites en bourse aux États-Unis cette année ont levé un montant total de 62,3 milliards de dollars, contre 108 milliards de dollars il y a 20 ans juste avant le krach point-com.
- Selon Dealogic, les actions de startups technologiques et d’autres sociétés qui ont été introduites en bourse aux États-Unis cette année se négocient désormais en moyenne avec une prime de 23% par rapport au prix d’offre. Ce n’est pas grand-chose, étant donné que le S&P 500 gre 30% dans le même temps.
- Les entreprises technologiques se sont révélées encore pires: leurs valorisations depuis les introductions en bourse n’ont augmenté en moyenne que de 8%. A titre de comparaison: l’indice Nasdaq Composite a augmenté d’environ 35%.
- Et peut-être que la pire situation est celle des entreprises qui ont levé plus d’un milliard de dollars lors de l’introduction en bourse. Il y avait neuf entreprises comme celle-ci, dont Uber et Lyft, dont le coût a baissé de 30% par rapport au prix avant l’introduction en bourse, et les sociétés de télémédecine SmileDirectClub, avec une perte de 60% dans le processus.
- Il n’a pas été possible d’impressionner les investisseurs avec l’une des startups à la croissance la plus rapide – Pinterest et Slack ont pris leurs pertes, et WeWork et Endeavour Group Holdings ont complètement dû abandonner les introductions en bourse.
Evan Damas de Morgan Stanley a déclaré: «Nous avons trouvé une nouvelle normalité. Les investisseurs veulent payer pour un peu plus de certitude sur la rentabilité et un peu plus de réalisme dans les prévisions de croissance. » Ceci est prouvé par de nombreux exemples d’entreprises avec une valorisation relativement modérée et une arithmétique financière plausible pour les investisseurs.
- Les entreprises dont les pertes, les bénéfices ou l’autosuffisance à court terme sont limités affichent les meilleurs résultats: le service financier Tradeweb Markets, Chewy Inc., un détaillant en ligne d’articles pour animaux de compagnie. et la société de produits chimiques Avantor Inc. a gagné 30% à 75% par rapport à leurs introductions en bourse.
- Un groupe d’entreprises technologiques du cloud se sentent également très bien – par exemple, les actions de Zoom Video Communications, une société de services de vidéoconférence, se négocient 80% de plus que le prix de l’introduction en bourse. Et le développeur de la plateforme cloud pour les paiements d’entreprise, Bill.com a augmenté son prix depuis son introduction en bourse à la mi-décembre de plus de 70%.
- Et presque tous les investisseurs ont adoré la startup Beyond Meat, la société de viande de laboratoire. Après avoir placé 25 $ par action en mai le premier jour de négociation, les prix ont doublé et en juillet, la société avait déjà neuf fois plus de valeur. Beyond Meat a affiché son premier bénéfice en octobre, et malgré une baisse impressionnante par rapport aux sommets de juillet, ses actions sont maintenant toujours bien au-dessus du prix d’offre – environ 76 dollars, ce qui correspond à une capitalisation de 4,6 milliards de dollars.
Les investisseurs continueront de se méfier des entreprises qui génèrent des pertes. Néanmoins, 2020 devrait être actif en termes d’introductions en bourse – principalement des petites entreprises peu connues se préparent au processus, mais toute l’attention sera attirée sur AirBnB.
En mars 2017, lors d’une ronde de financement, la société était évaluée à 31 milliards de dollars, mais il n’est pas certain que les investisseurs seront prêts à offrir le même prix en 2020. Airbnb perd toujours de l’argent, mais il en reste des milliards sur son compte et il n’est pas nécessaire de collecter des fonds. Très probablement, tout comme Slack et Spotify, l’entreprise choisira la procédure de cotation directe.
